由于央行降準以及中美貿易摩擦持續等多方位因素影響，本周滬深300 下跌2.71%，上證綜指下跌1.47%，深證綜指上漲0.64%，電力設備與新能源各細分板塊本周出現反彈，除了風電板塊，其它版塊均出現不同程度上漲。新能源車悲觀預期逐步釋放，潛在爆款新能源車再添強援，消費接力搶裝趨勢進一步得到鞏固強化，中游開工率提升，繼續看好新能源車消費元年提前到來以及其背后的中游崛起。多款潛在爆款車再添消費崛起強援，消費盛宴前奏已經吹響。受車型上市后渠道鋪貨與地方補貼目錄影響，6 月銷量并不能完全體現消費者的需求爆發，對6 月銷量數據不必過分悲觀，進入Q3以后隨著渠道完成鋪貨以及汽車銷售旺季的到來，銷量環比將迎大幅改善，進而支撐全年銷量增長。隨著前期庫存的逐步消化以及新補貼政策對動力電池技術要求的提升，同時伴隨300 公里以上續航車型對電池需求的大幅增長，中游開工率全面提升趨勢明顯。整體看，新能源車發展大方向依然十分明確，我們堅定看好新能源車消費元年提前到來以及其背后的中游崛起。光伏單晶兩大龍頭進一步降價，縮小與多晶的價差以求630 之后的訂單需求。之前由于多晶價格下降較快產生了高性價比使得目前多晶市場有回流優勢，并且海外市場也更偏向多晶。因此630 之后，單晶市場將面臨一定的降價壓力。光伏市場在531 新政之后處于低迷狀態，隨著中報的相繼公布，或將出現業績超預期的標的。本周風電市場表現不佳，但行業裝機復蘇和棄風改善的邏輯沒有變，我們建議下半年優先布局運營端，19 年優先布局制造端。工控板塊，6 月制造業PMI 為51.5%，比上月回落0.4 個百分點， 仍高于上半年均值0.3 個百分點，繼續位于臨界點以上，制造業總體繼續保持擴張態勢。值得強調的是，創新驅動的產業如裝備制造業、高新技術產業發展勢頭良好，新舊動能轉換順暢。裝備制造業、高技術產業PMI 分別高于制造業整體水平0.9 和2.7 個百分點，消費品行業PMI 為51.8%，高于制造業整體水平0.3 個百分點，對經濟有較好的拉動作用。巨大的內需增長潛力，供給側結構性改革深入推進釋放的紅利，將有效對沖經濟運行中不確定性因素的影響。我們維持年初以來判斷，國內內需增長潛力、消費拉動是本輪工控回暖的核心。儲能方面，當前將受益于動力電池產能相對過剩背景下的成本下降，而逐年遞增的退役電池將成為一種態勢，儲能有望成為動力電池產業循環的一環。此外，在當前光伏發電加速市場化的背景下，憑借技術和商業模式盈利的時期有望來臨，電改有望給“光伏+儲能”帶來市場機會。

新能源汽車。悲觀預期逐步釋放，潛在爆款新能源車再添強援，消費接力搶裝趨勢進一步得到鞏固強化，中游開工率提升，繼續看好新能源車消費元年提前到來以及其背后的中游崛起。本周央行定向降準，政策總體向好，下周隨著美國加征關稅正式實施日期到來，同時半年車市告一段路，各車企6 月新能源車銷量數據也將逐步公布，悲觀預期將逐步釋放。多款潛在爆款車再添消費崛起強援，比亞迪新一代唐混動版上市同時公布純電車型計劃、吉利領克01 混動版也亮相公布參數并接受預定、上汽榮威Marvel-X 公布預售價，加之已經上市的北汽EX360，比亞迪元EV360,吉利帝豪GSe 等多款長續航高性價比的潛在爆款車，消費盛宴前奏已經吹響。受車型上市后渠道鋪貨與地方補貼目錄影響，6 月銷量并不能完全體現消費者的需求爆發，對6 月銷量數據不必過分悲觀，進入Q3 以后隨著渠道完成鋪貨以及汽車銷售旺季的到來，銷量環比將迎大幅改善，進而支撐全年銷量增長。隨著前期庫存的逐步消化以及新補貼政策對動力電池技術要求的提升，同時伴隨300 公里以上續航車型對電池需求的大幅增長，中游開工率全面提升趨勢明顯。整體看，新能源車發展大方向依然十分明確，我們堅定看好新能源車消費元年提前到來以及其背后的中游崛起。重點推薦標的：寧德時代、天賜材料、璞泰來、新宙邦、杉杉股份、當升科技、創新股份、三花智控、宏發股份。

新能源發電。本周光伏單晶兩大龍頭進一步降價，縮小與多晶的價差以求630 之后的訂單需求。之前由于多晶價格下降較快產生了高性價比使得目前多晶市場有回流優勢，并且海外市場也更偏向多晶。因此630 之后，單晶市場將面臨一定的降價壓力。光伏市場在531新政之后處于低迷狀態，隨著中報的相繼公布，或將出現業績超預期的標的。本周風電市場表現不佳，但行業裝機復蘇和棄風改善的邏輯沒有變，我們建議下半年優先布局運營端，19 年優先布局制造端。推薦標的：金風科技、天順風能。

工控儲能： 6 月制造業PMI 為51.5%，比上月回落0.4 個百分點， 仍高于上半年均值0.3 個百分點，繼續位于臨界點以上，制造業總體繼續保持擴張態勢。值得強調的是，創新驅動的產業如裝備制造業、高新技術產業發展勢頭良好，新舊動能轉換順暢。裝備制造業、高技術產業PMI 分別高于制造業整體水平0.9 和2.7 個百分點，消費品行業PMI 為51.8%，高于制造業整體水平0.3 個百分點，對經濟有較好的拉動作用。巨大的內需增長潛力，供給側結構性改革深入推進釋放的紅利，將有效對沖經濟運行中不確定性因素的影響。我們維持年初以來判斷，國內內需增長潛力、消費拉動是本輪工控回暖的核心。推薦行業領軍企業匯川技術，細分龍頭信捷電氣及技術平臺型公司麥格米特、長園集團。儲能方面，當前將受益于動力電池產能相對過剩背景下的成本下降，而逐年遞增的退役電池將成為一種態勢，儲能有望成為動力電池產業循環的一環。此外，在當前光伏發電加速市場化的背景下，憑借技術和商業模式盈利的時期有望來臨，電改有望給“光伏+儲能”帶來市場機會。推薦標的：行業龍頭陽光電源、卡位調頻市場的科陸電子，打造鉛蓄電池產業鏈閉環的南都電源。

電力設備：根據中電聯發布1-5 月份全國電力工業統計數據，1-5月份，全國電源工程完成投資726 億元，同比下降5.4%；電網工程完成投資1414 億元，同比下降21.2%。電網投資從高速發展向高質量發展轉變態勢明顯，更加偏向于配、用電側。看好售電側和增量配電網放開帶來的結構性投資機會。繼續推薦國電南瑞。

風險提示。宏觀經濟下行風險、新能源汽車政策不及預期、電改不及預期、新能源政策不及預期。